دانشگاه خاتممدلسازی ریسک و مهندسی مالی2538-53722120170321Systemic Risk Measures in Financial Markets: Identifying the Systemically Important Companies in TSEمقایسه شاخصهای ارزیابی ریسک سیستمی در شبکههای مالی: شناسایی شرکتهای مهم از نظر سیستمی در بازار بورس تهران12145932FAحسین دستخواندانشجوی دکتری مهندسی صنایع، دانشکدة مهندسی صنایع، دانشگاه امیرکبیر، تهران، ایرانناصر شمس قارنهدانشیار مهندسی صنایع، دانشکدة مهندسی صنایع و سیستمهای مدیریت، دانشگاه امیرکبیر، تهران، ایرانJournal Article20170103In the recent years, the occurrence of systemic risk events is one of the main issues of the complex financial systems. Identification of the systemically important firms is one of the main issues in order to mitigate and control the systemic risk events. In this paper, different network-based systemic risk measures are introduced and compared to each other to identify systemically important firms. These measures are divided in to the interconnectedness and the size measures. Using cross-holding data of Tehran Stock Exchange and network theory principles, the systemically important firms and sectors are identified and their relations are assessed. The results show that the application of integrated cross-holding network leads to a better understanding of the systemic risk in the considered financial market. Moreover, a combination of interconnectedness and size measures can lead to more reliable results. The statistical analysis of the results indicates that there are few firms which have a dominant role in the occurrence of financial systemic risk according to different measures.
<span>JEL: C6, E44, G10, G18, G32</span>
How to cite this paper: Dastkhan, H., & Shams Gharneh, N. (2017). Systemic Risk Measures in Financial Markets: Identifying the Systemically Important Companies in TSE. Quarterly Journal of Risk Modeling and Financial Engineering, 2(1), 1 –21. (In Persian)این مقاله، با بهکارگیری شبکه مالکیت بین بخشی شرکتها، معیارهای مختلف مبتنی بر شبکه ارزیابی شرکتهای مهم در بورس تهران را مورد بررسی قرار میدهد. نتایج حاصل از پژوهش نشان میدهد که بهکارگیری شبکه مالکیت با در نظر گرفتن مالکیت ترکیبی و معیارهای متناسب با آن میتواند به واقعیتر شدن نتایج حاصل از شناسایی شرکتهای مهم از نظر ریسک سیستمی کمک نماید. افزون بر این با بهکارگیری ترکیبی معیارهای مبتنی بر اندازه و درهمتنیدگی میتوان نتایج قابل اتکاتری را در خصوص مهمترین شرکتهای سیستمی ارائه نمود. نتایج حاصل از مقایسه شاخصها نشان داد که نمیتوان تفاوت معناداری بین برخی از شاخصها ارائه نمود، اما رتبه برخی شرکتها بر اساس شماری از شاخصها تفاوت معناداری با سایر شاخصها دارد. با بررسی آماری شاخصهای مختلف میتوان دید که شرکتهای مهم از نظر سیستمی از قاعده پارتو پیروی کرده و تعداد اندکی از شرکتها دارای اثرگذاری بسیار بالایی در ایجاد ریسک سیستمی هستند. این مسئله نشان دهنده وجود خاصیت پایداری تا زمان شکست در این بازار است و پتانسیل بروز ریسک های سیستمی در این بازار را افزایش میدهد.
JEL: C6, E44, G10, G18, G32
نحوه استناد به این مقاله : دستخوان، ح.، و شمس قارنه، ن. (1396). مقایسه شاخصهای ارزیابی ریسک سیستمی در شبکههای مالی: شناسایی شرکتهای مهم از نظر سیستمی در بازار بورس تهران. فصلنامه مدلسازی ریسک و مهندسی مالی، 2(1)، 1 -21.https://jferm.khatam.ac.ir/article_45932_4fa25cf570929dec02b39781c8b054b6.pdfدانشگاه خاتممدلسازی ریسک و مهندسی مالی2538-53722120170321Impacts of Credit Risk and Liquidity Risk on Performance of Banksاثرات ریسک اعتباری و ریسک نقدینگی بر عملکرد بانکها224146082FAمهدی فردوسیدانشجوی دکتری اقتصاد، دانشگاه بوعلی سینا، همدان، ایرانمحمد حسن فطرساستاد اقتصاد، دانشگاه بوعلی سینا، همدان، ایرانJournal Article20161213<span>Along with globalization of economy and strengthen competition among the banks, profit margin of traditional banking activities be falled and caused increasing of the banks risk. Risk is one of the effective factors on bank performance that be attended because of fiscal crisis in recent years. This research investigates impacts of credit and liquidity risk on performance of banks in Iran. For this end, 31 banks during 1386-1393 by annual data are investigated. Findings by fixed effect and GLS method represents negative effect of credit and liquidity risk on banks profit margin as performance index. Other results show negative effect of diversification index and positive effect of concentration and cost management on profitability.</span>
JEL: G21, G29, G32
How to cite this paper: Ferdosi, M. & Fotros, M,H. (2017). Impacts of Credit Risc and Liquidity Risk on Performance of The Banks. Quarterly Journal of Risk Modeling and Financial Engineering, 2(1), 22–41. (In Persian)امروزه با جهانیشدن اقتصاد و تشدید رقابت بین بانکها، حاشیه سود فعالیتهای سنتی بانکداری کاهش یافته و موجب افزایش ریسک در بانکها شده است. یکی از عوامل مؤثر بر عملکرد بانکها عامل ریسک است که بهویژه در سالهای اخیر بهدلیل وقوع بحرانهای مالی مدنظر قرار گرفته است. این پژوهش به بررسی اثرات ریسک اعتباری و ریسک نقدینگی بر عملکرد نظام بانکی ایران پرداخته است. برای این منظور 31 بانک طی دوره 1386-1393 با استفاده از دادههای سالیانه مورد بررسی قرار گرفت؛ با بهرهگیری از روش رگرسیون اثرات ثابت و تکنیک حداقل مربعات تعمیمیافته، نتایج، نشاندهنده تأثیر منفی ریسک اعتباری و ریسک نقدینگی بر سودآوری بانکها است. یافته دیگر پژوهش حاکی از این واقعیت است که شاخص تنوع دارای اثر منفی و شاخصهای تمرکز و مدیریت هزینهها اثر مثبت بر سودآوری داشته است.
JEL: G21, G29, G32
نحوه استناد به این مقاله : فردوسی، م.، و فطرس، م،ح. (1396). اثرات ریسک اعتباری و ریسک نقدینگی بر عملکرد بانکها. فصلنامه مدلسازی ریسک و مهندسی مالی، 2(1)، 22-41.https://jferm.khatam.ac.ir/article_46082_7992dd7b24c72b9896d39805bf29b475.pdfدانشگاه خاتممدلسازی ریسک و مهندسی مالی2538-53722120170321Deployment of Risk Culture In Financial Institutionsاستقرار فرهنگ ریسک در مؤسسههای مالی425946952FAارین قلی پوراستاد مدیریت منابع انسانی، دانشگاه تهران، ایرانمحمد ابویی اردکاندانشیار مدیریت سیستمها، دانشگاه تهران، ایرانحسن قالیباف اصلدانشیار مدیریت مالی، دانشگاه الزهرا، ایراناصغر اسدیدانشجوی دکتری مدیریت منابع انسانی، پردیس البرز، دانشگاه تهران، ایرانJournal Article20161207While quantitative models and governance frameworks for risk management are now well established, but behavioral aspects, which focuses on the concept of risk culture, often are unclear and requires intellectual efforts and develop more theories. Establish and maintain an appropriate risk culture is still one of the major challenges in risk management. In this paper, we attempt has been to clarify the status of the risk culture in risk management, different dimensions described in financial institutions and its status in one of the financial institutions group.
In this regard, as a starting point records of previous research, the available models and frameworks was investigated. During the review of the literature, by comparing the different frameworks, dimensions and cultural elements of risk Financial Stability Board was selected as a base. Then, through interviews and review records and documents, also using survey and questionnaire was tested aspects of risk culture. The findings show that the dimensions of the risk culture in the organization which is the case study, is average. Among the elements of risk culture, succession planning and talent development have obtained the lowest scores and outcomes specified and risk ownership have obtained the highest scores.
JEL: G01, G31, G32, M14
How to cite this paper: Gholipour, A., AbooyeeArdakan, M., GhalibafAsl, H., &Asadi, A. (2017). Deployment of Risk Culture in Financial Institutions. Quarterly Journal of Risk Modeling and Financial Engineering, 2(1), 42–59. (In Persian)امروزه مدلهای کمی و چارچوبهای حاکمیتی برای مدیریت ریسک به خوبی ایجاد شدهاند، با وجود این، جنبههای رفتاری، که در مفهوم فرهنگ ریسک متمرکز میشود، اغلب نامشخص بوده و نیازمند تلاشهای فکری و توسعه تئوریهای بیشتری است. ایجاد یک فرهنگ ریسک مناسب هنوز یکی از چالشهای عمده در مدیریت ریسک است. هدف این مقاله تبیین جایگاه فرهنگ ریسک در مدیریت ریسک و تشریح وضعیت مؤلفههای آن در یکی از مؤسسههای مالی است. در این راستا سوابق پژوهشهای پیشین، مدلها وچارچوبهای موجود بررسی شد. در طی مرور ادبیات، با مقایسه چارچوبهای مختلف، ابعاد و مؤلفههای فرهنگ ریسک هیئت ثبات مالی مبنای آسیب شناسی قرار گرفت. در ادامه از طریق مصاحبه و بررسی سوابق و مستندات موجود و همچنین بهکارگیری روش پیمایش و ابزار پرسشنامه ابعاد فرهنگ ریسک مورد آزمون قرار گرفت. یافتههای پژوهش نشان میدهد که در ابعاد فرهنگ ریسک سازمان مورد بررسی در حد متوسط قرار دارد. در میان مؤلفههای فرهنگ ریسک نیز، برنامهریزی جانشینی و توسعه استعدادها کمترین و پیامدهای مشخص و مالکیت ریسک بیشترین امتیاز را کسب نمودهاند.
JEL: G01, G31, G32, M14
نحوه استناد به این مقاله : قلیپور، آ.، ابویی اردکان، م.، قالیباف اصل، ح.، و اسدی. ا. (1396). استقرار فرهنگ ریسک در مؤسسههای مالی. فصلنامه مدلسازی ریسک و مهندسی مالی،2(1)، 42-59.https://jferm.khatam.ac.ir/article_46952_670167a1bab1c77f736c28d0176d3453.pdfدانشگاه خاتممدلسازی ریسک و مهندسی مالی2538-53722120170321The Impact of Intellectual Capital on the Financial Performance of Banks in Iranتاثیر سرمایه فکری بر عملکرد مالی در بانکهای ایران607947037FAمحمود محمودزادهدانشیار گروه اقتصاد، واحد فیروزکوه، دانشگاه آزاد اسلامی، فیروزکوه، ایرانفرشید عفتی باراندانشجوی دکترا اقتصاد، واحد فیروزکوه، دانشگاه آزاد اسلامی، فیروزکوه، ایران.Journal Article20161117<span>The goal of most companies is to earn more profit and this case is reflected in the form of financial performance in banks and financial institutions. One of the factors affecting on financial performance is intellectual capital. The aim of this study was to evaluate the effect of intellectual capital and its components (human capital, physical and structural) on financial performance of banks active in the Tehran Stock Exchange during 2006-2015. Intellectual capital efficiency of banks is measured via the Value Added Intellectual Capital (VAIC). Panel data regression analysis showed a significant positive impact of intellectual capital on return on assets of banks. In particular, human capital and return on assets had a significant positive relationship. This result shows the efficiency coefficient of human capital has a greater impact than structural capital and physical capital efficiency coefficient on bank profitability. The results identify of special incentives of intellectual capital that affect on profitability and business efficiency.</span>
<span>JEL: </span><span>G11, G21, O34</span>
How to cite this paper: Mahmoodzadeh, M., & Efati Baran, F. (2017). The Impact of Intellectual Capital on the Financial Performance of Banks in Iran. Quarterly Journal of Risk Modeling and Financial Engineering. 2(1), 60 –79. (In Persian)یکی از مؤلفههای مؤثر بر عملکرد مالی شرکتها، سرمایه فکری است. تاکنون روشها و مدلهای زیادی برای اندازهگیری سرمایه فکری شرکتها استفاده شده است که در این مقاله از جدیدترین روش یعنی ارزش افزوده سرمایه فکری استفاده میشود. هدف از این پژوهش، بررسی تأثیر سرمایه فکری و اجزای آن (سرمایه انسانی، فیزیکی و ساختاری) بر عملکرد مالی بانکهای فعال در بورس اوراق بهادار تهران طی سالهای 1385-1394 است. عملکرد سرمایه فکری بانکها از طریق روش ارزش افزوده سرمایه فکری (VAIC) اندازهگیری شده است. نتایج پژوهش نشان میدهد که سرمایه فکری بر بازده دارایی بانکها تأثیر مثبت و معناداری دارد. در حالت خاص نیز، سرمایه انسانی با بازده داراییها رابطه مثبت و معناداری داشته است. همچنین نتایج نشان میدهد که ضریب کارایی سرمایه انسانی در مقایسه با ضریب کارایی سرمایه ساختاری و سرمایه فیزیکی تاثیر بیشتری بر سوددهی بانکها داشته است. نتایج پژوهش محرکهای خاص سرمایه فکری را که بر سودآوری و کسب بازده تأثیر میگذارند، شناسایی میکند.
JEL: G11, G21, O34
نحوه استناد به این مقاله : محمودزاده، م.، و عفتی باران، ف. (1396). تاثیر سرمایه فکری بر عملکرد مالی در بانکهای ایران. فصلنامه مدلسازی ریسک و مهندسی مالی، 2(1)، 60 - 79.https://jferm.khatam.ac.ir/article_47037_ff075b5f5febe082bb61211cc9775ff2.pdfدانشگاه خاتممدلسازی ریسک و مهندسی مالی2538-53722120170321An ANFIS System for High Frequency Trading using Intraday Seasonality Observation Modelسیستم استنتاج نوروفازی برای معاملات بسامدبالا با استفاده از مدل مشاهده درون-روزانه809747201FAعلی صالح آبادیاستادیار گروه مدیریت دانشگاه امام صادق (ع)، تهران، ایرانسجاد فرازمنددانشجوی دکتری مدیریت مالی، دانشگاه شهید بهشتی، تهران، ایرانJournal Article20161104<span>The main goal of this article is prediction of gold price time series. An ANFIS and its fuzzy reasoning combined with pattern recognition ability of NN is used for predicting and trading in high frequency. Taking volatility of financial time series into consideration has brought about the development of the Intraday Seasonality Observation Model. Models are examined with data from June 2014 to April 2016. This model allows us to observe specific events and seasonality’s in data and subsequently removes any unnecessary data. This volatility based model provides the ANFIS with more accurate inputs. Based profit factor, ROI, and Sharpe ratio the model has increased the overall performance of the system so that winning rate of the system reaches 69 percent.</span>
<span>JEL: C32, C45, G15, G24</span>
How to cite this paper: Saleh Abadi, A., & Farazmand, S. (2017). An ANFIS system for High Frequency Trading using Intraday Seasonality Observation Model. Quarterly Journal of Risk Modeling and Financial Engineering, 2(1), 80 –97. (In Persian)هدف اصلی این مقاله پیشبینی سری زمانی قیمت سکه برای انجام معاملات بسامدبالا است. بدین منظور، نوعی شبکه عصبی-فازی معرفی میشود که به کمک استدلال فازی و ترکیب آن با قابلیت شناسایی الگوی شبکههای عصبی پیشبینیهایی ارائه میدهد و بر مبنای پیشبینیها، معاملات بسامدبالا انجام میشود. برای پالایش ورودیهای غیرضروری در فرایند آموزش، نوعی مدل نوسان مبتنی بر رخداد، پیشنهاد و به انفیس متصل شده است. مدلهای پژوهش با دادههای قیمت سکه در بازه زمانی خرداد 1393 تا اردیبهشت 1395 آزمون شد. نتایج آزمونها نشان میدهد بر اساس معیارهای نرخ موفقیت، عامل سود، نسبت بازدهی و نسبت شارپ، مدل نوسانپذیری مبتنی بر رخداد موجب میشود سیستم انفیس، ورودیهای مناسبتری دریافت کند. همچنین، ترکیب انفیس با مدل نوسان مبتنی بر رخداد، برای پیشبینی و انجام معاملات بسامدبالا منجر به کسب نرخ موفقیت 69 درصدی میشود.
JEL: C32, C45, G15, G24
نحوه استناد به این مقاله : صالح آبادی، ع.، و فرازمند، س. (1396). سیستم استنتاج نوروفازی برای معاملات بسامدبالا با استفاده از مدل مشاهده درون-روزانه. فصلنامه مدلسازی ریسک و مهندسی مالی، 2(1)، 80 - 97.https://jferm.khatam.ac.ir/article_47201_25b58d27f1949b40319d1818f4751c6b.pdfدانشگاه خاتممدلسازی ریسک و مهندسی مالی2538-53722120170321Firm Life Cycle and Stock Price Crash and Jump Riskچرخه عمر شرکت و ریسک سقوط و جهش قیمت سهام9811446080FAیونس بادآور نهندیدانشیار گروه حسابداری، واحد تبریز، دانشگاه آزاد اسلامی، تبریز، ایرانقادر داداش زادهدانشجوی دکتری حسابداری، واحد مرند، دانشگاه آزاد اسلامی، مرند، ایرانJournal Article20161230Corporate life cycle represents the evolution of an organization due to changes such as strategy and competitive pressures the corporate is facing, happens.based on the theory of competition and signaling theory, firms during different stages of their life cycle have different characteristics and conditions that may affect stock price crash and jump risk. The aim of this research is to investigate the relationship between firm life cycle and stock price crash and jump risk. In order to achieve this research goal, were selected 144 firms during the 2010 to 2015 we used log it leggresion to test our hypothesis.The results showed that there is not relationship between firm growth and mature stages and stock price crash risk and there is negative and significant relationship between firm decline stage and stock price crash risk. Also, there is not relationship between firm life cycle stages and stock price jump risk in the research.
<span>JEL: </span><span>D91, E32</span>
How to cite this paper: Badavar Nahandi, Y., & Dadashzadeh, Gh. (2017). Firm Life Cycle and Stock Price Crash and Jump Risk. Quarterly Journal of Risk Modeling and Financial Engineering, 2(1), 98 –114. (In Persian)چرخه عمر شرکت نشاندهنده تکامل یک سازمان است که به دلیل تغییرهایی مثل انتخاب استراتژی و فشارهای رقابتیکه شرکت با آن روبرو میشود، روی میدهد. بر اساس تئوری رقابتی و تئوری علامتدهی، شرکتها طی مراحل مختلف چرخه عمرشان دارای ویژگیها و شرایط متفاوتی هستند که ممکن است برکاهش و همچنین جهش قیمت سهام اثرگذار باشد. بنابراین هدف از این پژوهش، بررسی ارتباط چرخه عمر شرکت و ریسک سقوط و جهش قیمت سهام است. به منظور دستیابی به هدف پژوهش، تعداد 144 شرکت طی سالهای 1389 تا 1394 انتخاب شدند و برای آزمون فرضیهها از رگرسیون لاجیت استفاده شده است. نتایج پژوهش نشان میدهد که بین مراحل رشد و بلوغ شرکت و ریسک سقوط قیمت سهام ارتباط وجود ندارد و بین مرحله افول شرکت و ریسک سقوط قیمت سهام ارتباط منفی و معنادار وجود دارد. همچنین، بین مراحل چرخه عمر شرکت و ریسک جهش قیمت سهام ارتباط وجود ندارد.
JEL: D91, E32
نحوه استناد به این مقاله : بادآورنهندی، ی.، و داداشزاده، ق. (1396). چرخه عمر شرکت و ریسک سقوط و جهش قیمت سهام. فصلنامه مدلسازی ریسک و مهندسی مالی، 2(1)، 98 -114.https://jferm.khatam.ac.ir/article_46080_b3a71b2b8835796dcf0aef6786ffe499.pdfدانشگاه خاتممدلسازی ریسک و مهندسی مالی2538-53722120170321Funds Flow, Market Return and Retail Investors Riskرابطه جریان سرمایه صندوقهای سرمایهگذاری، بازده بازار و ریسک سرمایهگذاران خرد11513247203FAمحمد اصولیاناستادیار گروه مالی، دانشگاه شهید بهشتی، تهران، ایرانمعین نیکوسخنگروه مدیریت مالی، دانشکده مدیریت و حسابداری، دانشگاه شهید بهشتی، تهران، ایرانJournal Article20161202<span>There are different types of investors in mutual fund market that rely on different information, therefore the relationship between fund flows and market returns is different among various groups of investors. The aim of this study is to explain how the relationship between equity fund flow and market returns of the Tehran Stock Exchange based on the risk-taking of retail and institutional fund investors during the period 1387 to 1396. We used ordinary least squares regression (OLS) and seemingly unrelated regression (SUR) models for a sample of 101 equity mutual fund. The results of the retail fund sample indicate that feedback trading; ie, 1 percent increase in stock market returns led to a 2.84 percent increase in fund flows and this indicates a risk for retail investors in the short-term. In contrast, there is a few evidence of a relation between fund flow and market returns for the institutional funds. Also, no evidence found about the flow to be Inducer price pressure in the stock market.</span>
<span>JEL: </span><span>G10, G20, G23</span>
How to cite this paper: Nikusokhan, M., & Osoolian, M. (2017). Funds Flow, Market Return and Retail Investors Risk. Quarterly Journal of Risk Modeling and Financial Engineering, 2(1), 115 –132. (In Persian)<span lang="FA" dir="RTL">در بازار صندوقهای سرمایهگذاری مشترک انواع مختلفی از سرمایهگذاران وجود دارند که به اطلاعات متفاوتی تکیه میکنند، در نتیجه ارتباط میان جریان سرمایه و بازده بازار میان گروههای مختلف سرمایهگذاران متفاوت است. بر این اساس، هدف پژوهش حاضر تبیین چگونگی ارتباط میان جریان سرمایه صندوقهای سرمایهگذاری و بازده بازار بورس اوراقبهادار تهران براساس ریسکپذیری سرمایهگذاران صندوقهای خرد و نهادی طی دوره زمانی 1387 تا 1396 است. بهمنظور بررسی این ارتباط از مدل رگرسیون حداقل مربعات معمولی و مدل رگرسیون به ظاهر نامرتبط برای نمونهای شامل 101 صندوق سرمایهگذاری مشترک در سهام استفاده شده است. نتایج حاصل از نمونه صندوقهای خرد حاکی از وجود معاملات بازخوردی است، به طوریکه 1 درصد افزایش در بازده بازار سهام منجر به 84/2 درصد افزایش در جریان سرمایه در دورههای پس از آن میشود و این نشاندهنده وجود ریسک برای سرمایهگذاران خرد در کوتاهمدت است. درمقابل، شواهدی از ارتباط میان جریان سرمایه و بازده بازار برای نمونه صندوقهای نهادی وجود ندارد. همچنین، هیچ شواهدی از اینکه جریان سرمایه، القاءکننده فشار قیمت در بازار سهام باشد، یافت نشد.</span>
JEL: G10, G20, G23
نحوه استناد به این مقاله : نیکوسخن، م.، و اصولیان، م. (1396). رابطه جریان سرمایه صندوقهای سرمایهگذاری، بازده بازار و ریسک سرمایهگذاران خرد. فصلنامه مدلسازی ریسک و مهندسی مالی، 2(1)، 115 -132.https://jferm.khatam.ac.ir/article_47203_64163a076cedc3fb15bb52dd42bda95d.pdf