اثر روزهای هفته بر بازدهی معاملات دلار در ایران

نوع مقاله: کاربردی

نویسندگان

1 دانشجوی دکتری مدیریت مالی، دانشکدة حسابداری و مدیریت دانشگاه علامه طباطبایی، تهران، ایران

2 دانشجوی دکتری مدیریت مالی، دانشکدة مدیریت دانشگاه تهران، تهران، ایران

چکیده

یکی از بی‌قاعدگی‌های بازارهای مالی با عنوان اثرات تقویمی یا اثرات دوره‌های زمانی شناخته می‌شود. اثرات تقویمی شامل مباحث مختلفی است و در این پژوهش اثر روزهای هفته بر بازدهی نرخ مبادله دلار در برابر ریال در بازار غیر رسمی ارز در ایران طی دوره 1389-1395 با استفاده از 3 مدل مورد بررسی قرار می‌گیرد. مهم‌ترین یافته‌های به دست آمده از تخمین مدل‌های ارائه شده بدین صورت است: 1. در مدل اول نتایج حاصل شده حاکی از آن است که روز شنبه کمترین بازدهی را نسبت به روز دوشنبه به عنوان روز میانی هفته دارد، 2. در مدل دوم در مقایسه با روز دوشنبه، کمترین بازدهی متعلق به روز سه‎شنبه است، 3. در مدل سوم بیشترین بازدهی متعلق به پنج‌شنبه است و کمترین بازدهی در میان روزهای هفته در روز شنبه رویت شده است، که این روز کمترین اثر را نیز در نوسانات شرطی داشته است. افزون بر اینکه، اثر صرف ریسک در مدل سوم مثبت و معنی‌دار برآورد شده است که این مهم حاکی از نتایج منطقی مدل سوم است.
JEL: C32, F31, G14
نحوه استناد به این مقاله: حسینی، س. ح.، و جعفری باقرآبادی، ا. (1395). اثر روزهای هفته بر بازدهی معاملات دلار در ایران. فصلنامه مدلسازی ریسک و مهندسی مالی، 1(2)، 225-243.

کلیدواژه‌ها

موضوعات


عنوان مقاله [English]

Effect of Weekdays on Return of Dollar Transactions in Iran

نویسندگان [English]

  • seyed hossein hosseini 1
  • ehsan jafari bagherabadi 2
1 Ph.D Candidate in finance, Faculty of Accounting and Management, Allameh Tabataba'i University, Tehran, Iran
2 Ph.D. Candidate in finance, Faculty of Management University of Tehran, Iran
چکیده [English]

One of the financial market anomalies is called thecalendar effect or the effect of time periods. Calendar effect includes several topics. This study tried to investigate the effects of days of the week on the fluctuations of exchange rate of Dollar, in compare to Rial, in Iranian informal exchange market from 2010 to 2016 with three models. The most important results obtained from the proposed models were as follows: 1) The first model indicated that on Saturday there is less returns than Monday, which is the mid-week day. 2) In the second model, Tuesday has the least returns in comparison to Monday.3) In the last model, Thursday and Saturday has the most and least returns respectively. Saturday had also the least effect on conditional volatility. Moreover, the effect of risk premium in the last model was positive and significant which was an indicator of the logical consequences of this model.
JEL: C32, F31, G14
How to cite this paper: Hosseini, S. H., & Jafari Bagherabadi, E. (2016). The Days of the Week Effect on Return of Dollar Transactions in Iran. Quarterly Journal of Risk Modeling and Financial Engineering, 1(2), 225–243. (In Persian)

کلیدواژه‌ها [English]

  • Effect of Weekdays
  • Exchange Market
  • Behavioral Finance

ابونوری، ا. س.، و ایزدی، ر. (1384). ارزیابی اثر روزهای هفته در بورس اوراق بهادار تهران با استفاده از الگوهای آرچ و گارچ. مجله تحقیقات اقتصادی، 41(1)، 190-163.

بدری، ا.، و صادقی، م. (1385). بررسی اثر روزهای مختلف هفته بر بازدهی، نوسان‌پذیری و حجم معاملات در بورس اوراق بهادار تهران. فصلنامه پیام مدیریت، 5 (17،18)، 55-83.

پویانفر (تلنگی)، ا. (1383). تقابل نظریه نوین مالی و مالی رفتاری. فصلنامه تحقیقات مالی، 6(1)، 25-3.

راعی، ر.، و فلاح پور، س. (1383). مالیه رفتاری، رویکردی متفاوت در حوزه مالی. فصلنامه تحقیقات مالی، 6(2)، 106-77.

یحیی‌زاده فر، م.، و ابونوری، ا.، و شبابی، ه. (1384). بررسی اثر روزهای هفته بر بازده سهام بورس اوراق بهادار تهران و مقایسه آن با سایر بازارهای نو ظهور(تحلیل تجربی). دو فصلنامه علوم اجتماعی وانسانی دانشگاه شیراز،22(2). 195-178.

Abonori, A., & Izadi, R.(2006). The Investigation of the Impact of Weekdays in TSE Market Using Arch and Garch Pattern. Journal of Economic Research, 41(1), 163-190. (In Persian).

Alt, R., Fortin, I., & Weinberger, S. (2011). The Monday Effect Revisit Alternative Testing Approach. Journal of Empirical Finance ,18(3), 447-460.

Aydogan, K., & Booth, G. (2003). Calendar Anomalies in the Turkish Exchange Markets. Applied Financial Economics, 13(5), 353-360.

Badri, A., & Sadeghi, M. (2006). The Effect of Different Days of the on the Return, Volatility and Turnover of Trades in TSE Market. Journal of Business Mnagement, 5(17,18), 55-83.( inPersian)

Berument, H., Coskun, N., & Sahin, A.(2007). Day of the Week Effect on Foreign Exchange Market Volatility: Evidence from Turkey. Research in International Business and Finance, 21(1), 87-97.

Corhay, A., Fatemi, A., & Tourani Rad, A. (1995). On the Presence of a Day-of-the-Week Effect in the Foreign Exchange Market. Managerial Finance, 21(8), 32-43.

Damodaran, A. (1989). The Week end Effect Information Releases:A Study of Earning Sand Dividend Announcement. Review of Financial Studies. 2(4), 607-623.

Daniel, K., Hirshlifer, D., & Subrahanyam, A. (1998). Investor Psychology and Security Market Under- and Overreactions. Journal of Finance,53(6), 1839-1885.

 De Bondt, W., & Thaler, R. (1985). Does the Stock Market Overreact?. Journal of Finance. 40(3), 793-805.

Foster, D., & Vishwanathan, S. (1990). A Theory of Intraday Variations in Volume, Variance and Trading Costs in Security Markets. Review of Financial Studies. 3(4), 593-624.

Gibbons, M. R., & Hess, P.(1981). Days of the Week Effects and Asset Returns. Journal of Business. 54 (4), 579–596.

Gujarati, D. N.(2004). Basic Econometrics. (4thed.). New York: McGraw−Hill.

Hsieh, D. A. (1988). The Statistical Properties of Daily Foreign Exchange Rates. Journal of International Economic, 24(1,2), 129-145.

Jegadeesh, N., & Titman, S.(1993). Returns to Buying Winners and Selling Losers: Implications for Stock Market Efficiency. Journal of Finance, 48(1), 65–91

Karolyi, A. G. (1995). A Multivariate GARCH Model of International Stock Returns and Volatility: The Case of the United States and Canada. Journal of Business and Economics, 13(1), 11-25.

Kiem, D. (1983). Size-Related Anomalies and Stock Return Seasonality: Further Empirical Evidence. Journal of Financial Economics, 12(1), 13-32.

Kumar, S. (2016). Revisiting Calendar Anomalies: Three Decades of Multicurrency Evidence. Journal of Economics and Business, 86(4), 16-32.

Kumar, S. (2015). Turn-of-Month Effect in the Indian Currency Market. International Journal of Managerial Finance, 11(2), 232–243.

McFarland, J., Pettit, R., & Sung, S. (1982). Distribution of Foreign Exchange Price Changes: Trading Day Effects and Risk Measurement. Journal of Finance, 73(3), 693-715.

Mei-Chu, K., Yi-Chein, C., & Tung Liang ,L.(2007). Day-of-the-Week Effect in the Taiwan Foreign Exchange Market. Journal of Banking & Finance, 31(9), 2847–2865.

Narayana, P., Mishraa, S., & Narayanba,S.(2014). Spread Determinants and the Day-of-the-Week Effect. The Quarterly Review of Economics and Finance, 54(1) ,51– 60.

Nelson, D. B. (1991). Conditional Heteroskedasticity in Asset Returns: A New Approach. Econometrica , 59(2), 347-370.

Pouyanfar (talangi), A. (2004).The Contrast of Modern Financial Theory and Behavioral Finance. Financial Research. 6(1), 3-25. (In Persian)

Raei, R., & Fallahpour, S. (2004). Behavioral Finance, A Different Approach in the Financial Sphere. Financial Research, 6(2), 77-106. (In Persian)

Reinganum, M.(1983). The Anomalous Stock Market Behavior of Small Firms in January: Empirical Tests for Tax-Loss Selling Effects. Journal of Financial Economics, 12(1), 89-104.

Roll, R. )1983). Orange Juice and Weather. American Economic Review, 74(5), 861-880.

Tilica, E., & Opreaa, D.(2014). Seasonality in the Romanian Stock Market: the-Day-of-the-Week Effect. Procedia Economics and Finance, 15, 704–710.

 Wang, K., Li, Y., & Erickson, J. (1997). A New Look at the Monday Effect. Journal of Finance. 52(5), 2171–2186.

Yahyazade Far, M., Abonori, A., & Shbabi, H. (2004). The Effect of Day of the Week on Stock Returns in TSE Market and Its Comparison to Other Emerging Markets (Empirical Analysis). Journal of Human and Social Sciences, 22(2), 179-195. (In Persian)

Yamori, N., & Kurihara, Y. (2004). The Day-of-the-Week Effect in Foreign Exchange Markets: Multi-Currency Evidence. International Business and Finance, 18(1), 51-57.

Yamori, N., & Mourdoukow, P. (2003). Does the Day-of the Week Effect in Foreign Currency Markets Disappear? Evidence from the Yen/Dollar Market. International Finance Revolution, 4, 447-463.

Zhang, T., Chueh, H., & Hua Hsu, Y. (2015). Day-of-the-Week Trading Patterns of Informed and Uninformed Traders in Taiwan's Foreign Exchange Market. Economic Modelling, 47, 271-279.

Zhang, J., Lai, Y., & Lin, J.(2017). The Day-of-the-Week Effects of Stock Markets in Different Countries. Finance Research Letters, 2, 47-62.